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3）不同经济体的金融周期往往是同步的。很多金融周期的驱动因素都具有重要的全球因素。例如，流动性状况在不同市场间往往是高度相关的。4）金融周期随宏观经济环境和政策框架而变化。例如，20世纪80年代初以来金融周期的长度和振幅都有所增加，反映出更自由化的金融系统，以及看似更稳定的宏观经济形势和货币政策框架下对信贷的扩张的放任。金融危机后监管和宏观经济政策框架的重大变化也改变了未来的发展动态。

1976.01--1978.09金华罗店中学、双龙中学代课老师1978.09--1981.08金华卫生学校妇幼医士专业学习1981.08--1984.06金华地区妇幼保健站医生1984.06--1985.07借调金华地区卫生局工作1985.07--1990.08衢州市卫生局干部，1985.09人事秘书科副科长，1988.04人事秘书科科长

但值得注意的是，高盛也仍然预计第二季度经济增长率为13.4%，并同时警告称，全面衰退还不太可能发生。其实在此前，高盛就已经有了服软的迹象。12月9日，以 Hatzius为首的高盛经济学家就在一份报告中写道，该行认为美联储在12月加息的概率达90%，但明年3月加息的概率已降至50%以下。

4）这些指标与金融危机风险的关联可能随时间推移而改变。重要的是，许多国家开始对金融实施宏观审慎监管。BIS金融周期概念的提出：BIS的Claessens（2011年）等人使用美国权威的经济研究机构NBER的经济周期转折点分析方法，分析了信贷、房地产价格和股票价格的周期情况。发现在周期频率方面，信贷和房地产价格周期与经济周期更具可比性，股价周期比经济周期更加频繁，在周期长度方面，金融周期比经济周期持续时间更长。

本文以信贷/GDP、实际信贷和实际房价作为金融周期指数。同时辅以信贷/GDP缺口和实际房价缺口作为预警指标（缺口=变量原值-长期趋势）。选择这三个指标的原因在于：1）信贷作为连结储蓄和投资的重要变量，可以较好的测度金融市场的波动。2）房地产作为信贷的抵押品，它的价格波动影响信贷，带来信贷和房地产价格的顺周期性，同时房地产还是金融创新的基础资产和实体经济的重要部门。3）信贷/GDP作为杠杆率的代表，可以视为金融体系损失吸收能力的重要指标。随着金融周期进入下半场，各部门债务比例高企，杠杆率越发引起人们的注意。具体计算时，采用BP滤波法从序列中抽取周期成分后取算术平均值。

第三个是人才不足。我们目前半导体从业人员30万，按照目前来看，到2025年，中国半导体行业大概还需要继续增加50万人才。我刚刚讲的是还只是数量，我们特别缺乏能够从事顶层设计的技术带头人。当年华为好不容易有了一个王宁国，后来因为华为没上十二程序把他气走了。现在看来紫光集团的赵伟国，中芯国际从台积电过来的总经理，发展的也很快。